干草网 – 解读苹果

随着电信运营商重组的尘埃落定，国内3G时代已近在眼前，而前几年被VC砸下重金的无线数据服务商们的春天似乎也已悄然来临。

6月12日，国内领先的无线音乐门户A8电媒音乐控股有限公司(简称A8音乐，0800.HK)在港交所正式挂牌。当天，以2.15港元开盘(发行价 1.9元)，收于2.58元，上涨35%。而在此之前，A8音乐公开发售部分更以128倍的超额认购率，创下了今年港股市场新股超额认购之最。

事实上，在正式招股之前，A8的上市筹备团队一直担心香港市场对无线数据服务这类新兴经济产业兴趣不大，此外，近段时间以来全球证券市场的低迷状态更加深了他们的担忧。

而香港市场对A8的热捧，不禁让其CEO刘晓松喜出望外，他坦承，“非常吃惊，简直出乎意料”。

当然，与刘晓松一样，感到心情为之一振的还有A8背后的十位天使投资人及4家风险投资机构。特别是早在6年前就投资A8音乐的深港产学研创投，更将获得丰厚回报。

而业内人士表示，此次A8上市表现突出可以说是一个信号，随着国内即将正式提供3G服务，无线数据业务已经成为近期投资界的一个热点。

“逆势”上市之路

对于外界评价A8音乐是“逆势”上市，刘晓松笑称，“其实目前的市场状况并不在我们当初预料之中，幸运的是，在市道不景气的背景下，反而凸显出我们公司的真实价值。”

A8音乐是在2007年年中开始启动上市程序的，当时市场行情非常活跃。不料，几个月之后风云突变。此时，A8管理层也面临着是否推迟IPO的选择。不过，在开会讨论之后，他们还是决定按原计划继续推进上市程序。

“当时我们决策的一个主要依据是，公司所处的无线数据服务行业正处于一个关键的发展时机，作为行业的领头羊，我们应该抓紧这个临界点迅速把业务扩大，进一步占据行业制高点。基于这方面的考虑，我们最终还是决定把握公司发展的机会，把上市推进下去。”刘晓松说。

一直以来，由VC参与投资的国内高科技企业，特别是网络经济方面的公司在美国纳斯达克上市是比较主流的选择，为何A8最终却选择在香港市场IPO？

“主要是考虑到美国投资者与公司距离太远，不利于他们对A8音乐的了解，而香港证券市场与国内市场的关系比较密切，基金经理对公司以及内地市场的了解会比较深入，投资人与公司之间会有更好的沟通。”刘晓松透露，在筹备上市的过程中，他们花了不少精力与香港市场国际投行的分析师们沟通，由于一些分析师对 A8的发展模式了解比较深入，通过他们的介绍，也促进了普通投资者对A8音乐的了解。“事实上，香港并不像我们原来想的那样只对国内传统产业感兴趣，在新经济方面，当地投资者也很有兴趣，但前提是不止是有概念，同时也要有较好的财务数据做支撑，这是香港与纳斯达克不同的地方。”

招股资料显示，2007年A8音乐的净利润为5500万人民币，而2005及2006年的净利润则稳定在4000万人民币上下。

这一财务数据与国内其它三家在纳斯达克上市的同行相比，显得较为突出。

公开资料显示，2007年空中网的净利润为283万美元，灵通网为净亏损1640万美元，而华友世纪全年净亏损更是达到了4170万美元。