干草网 – 解读苹果

2010年投资策略：主要机会在自下而上选择网络游戏公司，以及抓住网络广告行业的回暖机会。

其中网游关注整合分化中的机会，广告关注弹性大的品牌广告。推荐1）大市值―新浪（SINA.US）/腾讯 (700.HK)，2）中市值―金山(3888.HK)/空中(KONG.US)。

网游分化整合中找机会：1）网游未来三年仍有30%增长率。2）持续看好研发类（如完美时空、金山）和平台类公司（如腾讯、盛大）。3）关注平台类（超市类）企业扩张的机会，研发类企业运营提高的机会，及运营代理类企业研发能力的提高。

对网游规范无须恐慌：年内版署对网游的规范仅针对部分公司，规范的上市公司并不受影响，且：1）研发型企业受益于同类游戏的停运或推迟；2）平台型公司的扩张受益于规范带来的行业优胜劣汰。此次规范根源在于部门分歧，虽然网游执法部门是文化部，但未来进口网游审批不确定性加大。

网络广告将有40%+的增速：1）广告主人数连创新高，广告环比恢复。视频广告增长迅猛。2）广告平均价格/广告主平均花费仍处低位，媒体的打折力度大，广告主依然谨慎。3）如2010年经济复苏，广告主的花费将有提升，加上主要媒体每年两次提价，将带动广告额提升。4）世界杯/亚运会/世博会/国际网络广告复苏也将推动广告支出的增加。

新兴子行业增速惊人：除了手机游戏外，还有：1）网宿科技代表的CDN。2）网络购物和第三方支付-淘宝、支付宝。3）网页游戏\儿童游戏。4）视频\SNS\微型博客（twitter）。